手把手教你读财报23：如何给一支股票估值？(2)

这里面最大的不确定性，就是对明年挣钱能力的预测，万一明年初就失业了呢？这是最初级的现金流折现了，而在投资股票的时候，往往要预测5年、甚至更长时间的业绩，所以很难精确。因此，就连芒格都说，别听巴菲特总说现金流折现，他从来没见巴菲特自己算过。
第二种估值方法是清算价值，巴菲特的老师格雷厄姆算是这方面的代表，就是把企业的家当都卖了，看看企业值多少钱，但格雷厄姆处在大萧条之后的年代，市场上还能找到便宜的公司，现在这种市场下，基本很难再找到，所以巴菲特前期学格雷厄姆，等市场上，按照格雷厄姆的方法，再找不到合适的投资标的后，他也开始学费雪，看中企业的成长性，用成长化解估值的问题。

第三种估值方法是股市估值法，就是在市场上找到类似的公司，这些公司应该有类似的价值。比如你和你同事的挣钱能力基本一样，那么大家就应该有类似的价值。
不过，这些都是理论方法，实行起来都有难度，比如，现金流折现法中，未来的现金流难以准确；清算价值法中，很多轻资产公司，资产就不值钱，比如一些互联网公司，净资产就是一些办公桌椅和电脑；而在股市估值法中，难以找到完全“可比公司”。
所以估值既是科学，也是艺术。在估值的时候，办法就是“宁要模糊的正确，不要精确的错误”。大概能算出企业的价值，再给上一定的安全边际，就可以了。想要十分精确的估算，确实很困难。