如何通过杜邦分析，挑选一支股票？｜手把手教你读财报22(3)

成长性这块的难点在于预测未来几年企业的增长率，个人投资者要预测这个确实有难度，好在有很多机构给出了盈利能力预测的研报，我们能读懂就行。
说完了成长性分析，我们再谈谈管理层能力分析，常用的指标比如存货周转率，应收账款周转率，等等。这里面很多指标的评判标准我们在前面也说过。
比如：我们讲过，在看资产负债表的时候，要求各种应收款项的变动幅度要与营业收入变动相一致，而应收账款周转率=营业收入/平均应收账款，只有当营业收入和应收账款的变动百分比相等时，应收账款周转率才不变，所以，一旦应收账款周转率下降，就代表着企业对于回款要求降低，有放松销售政策、追求营业收入的嫌疑。

存货周转率=营业成本/平均存货余额。存货周转率越高，代表存货占用的资金越小，管理层的对存货的控制能力越强，企业产品很可能走俏。
最后，我们说说总体分析，这块我们用到一个伟大的发明，就是杜邦分析，这是美国杜邦公司开创的，通过对净资产收益率的拆解，分析企业的总体发展情况。
前面讲过，如果只用一个指标来判断企业的优劣，那就是净资产收益率ROE。ROE=净利润/净资产=净利润/销售收入×销售收入/总资产×总资产/净资产=营业净利率×总资产周转率×杠杆比率。
也就是把净资产收益率用营业净利润率，总资产周转率和杠杆比率三项来描述，分别对应三种盈利模式：