瑞银下调阅文集团评级 认为免费阅读对阅文集团的压力持续存在

（爆侃网文 讯）瑞银发研报指，该行将阅文集团股票评级由“买入”下调至“中性”，主要考虑免费阅读模式的压力可能会持续存在于公司，而阅文与腾讯合作的优势，已经于其近期股价上涨中体现出来。
瑞银表示，该行看好阅文于在线阅读领域的领军地位，但来自免费阅读应用程序日益激烈的竞争态势，可能会对公司构成威胁。
该行将公司2021-23年在线阅读收入预测下调18-31%，并将2021-23年总收入预测下调9-18%。
该行预计阅文20-23年在线阅读收入复合年均增长率将从35%放缓至20%，而料同期用户支付和广告收入的年均复合增长率将分别由之前的25%/113%放缓至6%/102%。
相比之下，该行将公司2021-23年IP运营收入预测上调了2%，以反映该业务的改进能力以及最近对col Digital的投资。
基于无风险利率以及汇率的更新，瑞银将阅文集团股票目标价由63港元提升至73.8港元，股价对应37倍2022年预测市盈率，较同行平均水平高出23%，主要基于公司与腾讯的重新整合，以及潜在收入的上升。